高盛、大摩之后，摩根大通也唱多我国股市：二季度“退一步、进两步”！
一季度末，我国科技股的走势相继回调，但海外投行却接连唱多看好A股二季度体现。
3月26日，继高盛和摩根士丹利之后，摩根大通也猜测我国股市有望迎来更多依据根本面的上涨。摩根大通研报称看好我国股市，以为我国股市在阅历四年调整后，各项根本面逐渐改进，AI技能赋能和消费复苏成为新的添加动力。二季度A股将“退一步、进两步”——二季度的初期，商场可能会面对一些压力或不确定性，导致股价呈现必定的回调或盘整。但在商场消化了部分负面要素，加上资金流入添加，二季度商场有望在调整后持续上行。
摩根大通剖析师在研报中具体提出了四大利好点：亚洲内部相对盈余添加优势、DeepSeek赋能降本增效、房地产商场趋于稳定、流动性改进支撑A股装备。但是，摩根大通表明投资者仍需警觉美国交易方针和宏观经济等危险要素。
一起，摩根大通上调MSCI我国、恒生指数和上证300指数方针价，并推荐在人工智能、高端消费、优质房地产公司和医疗健康等范畴进行战略性装备。
四大利好之一：亚洲内部相对盈余添加优势
摩根大通指出，在美国方针不确定性添加的布景下，我国股市凭仗方针改进、盈余周期触底上升以及合理估值水平，成为区域内的相对亮点。
此外摩根大通数据显现，在亚太地区中，我国企业本年以来的盈余预期抢先上调，股市体现也相应抢先。
研报中指出，预期跟着事务周期触底反弹以及人工智能带来的功率进步和需求发明，我国企业盈余有望进一步改进。
四大利好之二：DeepSeek赋能降本增效
摩根大通高度认同DeepSeek带来的科技改变，以为DeepSeek的一个直接优点是其可以剖析很多范畴数据，找到本钱节省、本钱来历和低效环节并扩展利润率。
早在2月中旬摩根大通我国机会论坛上，简直一切非科技企业都将DeepSeek添加到了其本地网络中，开端的方针是优化本钱、进步功率和生产力，以及一个更具未来主义的方针，即辨认新的事务场景。
DeepSeek已在我国企业间广泛布置，带来明显的本钱节省效益和客户体会优化。摩根大通举了三个实践事例：
- 金蝶世界已运用DeepSeek协助决议计划减少10-15%的编程人员。
- 在DeepSeek之前，百胜我国在2024年第四季度就通过人工智能完成了劳动力本钱同比下降90个基点。一起在百胜我国，人工智能监控食物预备，并每天处理超越15万个顾客电话，成功率达到了90%。
- 好未来在2023年推出的智能学习平板运用人工智能体系将学习转变为一种互动和引人入胜的体会。
据摩根大通估量，每100个基点的净利润率进步可以使MSCI我国2025年每股收益同比添加21%。
四大利好之三：房地产商场趋稳改进消费决心
摩根大通研报指出，关于经济更广泛的复苏是否会推进房地产/金融/消费类财物的上涨，现在仍存在争议。但假如被证明是正确的，这将给予投资者趋势性交易的理由。一起摩根大通关于我国房地产商场的复苏也侧重翰墨着重：
- 通过四年调整，我国房地产市价值与GDP的比率已降至1.9倍，低于2010年代上半期约2.0倍的水平。
- 未调整的均匀房价与家庭收入比率也降至6.1倍，为我国历史上史无前例的低位。
- 在100个要点城市中，已有21个城市的库存出售比低于14个月，被职业视为健康水平。
房地产商场的趋稳也有助于改进顾客数据：
- 2025年1-2月社会消费品零售总额同比添加4.0%，好于彭博共同预期的3.8%，也高于2024年12月的3.7%。
- 家庭债款与可支配收入比开端正常化，低线城市住宅担负才能进步，有助消费复苏。
四大利好最终：流动性改进支撑A股装备
摩根大通依据EPFR数据，到2025年2月底，自动型基金对我国股票的装备低于MSCI基准权重。
- 本年到现在为止，离岸被迫型基金的资金流入推进了全体的净流入，占到总净流入的119%
- 而离岸自动型基金的资金流入则为-19%。
摩根大通估量，跟着美元走弱、盈余添加提速以及流动性环境改进，离岸自动型基金的资金流入或将添加，而我国股市在阅历当时回调后有望迎来新一轮上涨。预期每添加50个基点对我国的装备，将导致820亿美元 (5,920亿人民币) 的净流入。
一起摩根大通剖析师上调了各个指数的方针价位：
- MSCI 我国 (MXCN)： 将熊市/基准/牛市方针价位从 58/67/76 港元上调至 70/80/89 港元。
- MSCI 香港 (MXHK)： 将熊市/基准/牛市方针价位从 9,500/10,700/11,800 点上调至 10,300/11,600/12,400 点。
- 沪深300 (CSI300)： 将熊市/基准/牛市方针价位从 3,600/4,200/4,700 点调整至 3,800/4,150/4,420 点。
潜在危险点
摩根大通提示，美国关税及交易方针调整值得重视，商场预期相关改变或影响交易本钱与决心。
因而投资者需求重视外部交易环境改变对3月、4月的宏观经济数据影响，不过我国经济添加仍有望保持在合理区间。
此外，在货币方针有力支撑商场的布景下，投资者需调查银行间商场的流动性体现。
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