20款新车上市；小米轿车二期工厂部分地基已建成；长安轿车称阿维塔有独立上市方案｜车库周报
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一周中心新闻快速一览：
1、小米轿车二期工厂部分地基已建成
2、吉祥将在越南出资1.68亿美元组成轿车装配厂
3、零跑C10、T03登陆欧洲商场
4、易航智能：获北汽等数亿元C轮融资
5、我国轿车流转协会呼吁纾困轿车经销商
6、美国拟制止智能网联车运用我国软硬件，称为防敏感数据走漏
7、一周20款左右新车上市
企业要闻
小米轿车二期工厂部分地基已建成
9月25日，北京经济技能开发区的小米轿车二期工厂地块施工展开顺畅，部分地基已完结阶段性建造。据悉，该地块以约8.42亿元的价格被小米通讯科技旗下的小米景曦科技有限公司竞得，土地面积达53.1万平方米，将用于建造小米轿车工厂二期。
揭露材料显现，小米轿车二期工厂地块修建规划包含1号出产厂房、2号出产厂房、3号出产厂房、设备用房、地下车库及出入口。
北汽新能源原有规划产能由32万辆调整为12万辆
9月23日，北汽蓝谷公告，子公司北京新能源轿车股份有限公司出产地址改变为北京市密云区西统路188号，原有规划产能由32万辆调整为12万辆。
对此，北汽新能源称，据公司展开规划，企业内部进行了新能源轿车产能优化调整。现在公司聚集新能源轿车高端制作，产能是享界密云工厂12万辆产能和极狐镇江基地的15万辆产能。经过精益运营密云和镇江两大出产制作途径，不断引进新品，聚集高质量展开。
北京轿车官宣换标，车标改为BAIC字母
近来，北汽集团旗下北京轿车发布公告，称公司标志已改变。新标志改为BAIC的字母车标，其间B/A两个字母有特别的规划，老款标志（原标志）将不再运用。
吉祥将在越南出资1.68亿美元组成轿车装配厂
9月24日，吉祥轿车与Tasco签署协议，将在越南和平省树立一家轿车装配厂合资企业，总出资额约为1.68亿美元，其间Tasco占股64%，吉祥轿车占股36%。
这家合资企业将选用CKD（彻底散装：进口零部件国内拼装）方式进行出产，初期年产能设定为7.5万辆轿车，首要拼装领克和吉祥轿车品牌旗下的车型，未来有或许扩展到其他品牌。新工厂估计将于2025年上半年开工，第一批车型估计将于2026年头交给。
依据吉祥轿车发布的公告，除了建装配工厂外，公司还方案出资展开本地供应链，并在越南树立一个轿车研制中心。
零跑C10、T03登陆欧洲商场
9月24日，零跑C10和T03在欧洲正式上市。其间，零跑C10起价格36,400欧元（约人民币28.6万元）；零跑T03起价格18,900欧元（约人民币14.8万元）。
2023年10月，零跑轿车与Stellantis集团到达全球战略伙伴关系，而且以49%：51% 的股比树立零跑世界合资公司。凭借 Stellantis 的分销途径，零跑世界方案在第四季度，将全球出售网点添加到350家。此外，零跑世界还方案在未来三年内每年至少发布一款车型。
Uber与文远知行协作，将在阿联酋供给主动驾驭出租车服务
9月25日，文远知行官方宣告，公司与Uber树立战略协作关系，两边将一同推进文远知行主动驾驭车辆上线Uber途径，并将首先在阿联酋发动运营。
文远知行表明，两边的协作将于本年年底首先在阿联酋首都阿布扎比落地。2023年7月，文远知行取得了阿联酋首个国家级全域主动驾驭路跑车牌，获批在阿联酋全国范围的公共道路上展开主动驾驭车辆测验及运营。当地居民能够经过TXAI App享用主动驾驭出租车（Robotaxi）服务。
通用轿车拟暂时削减美国堪萨斯工厂1695名工人
9月22日，据彭博社报导，通用轿车表明，将在其坐落美国堪萨斯州的Fairfax装配厂裁人1695名工人。
通用轿车表明，此举是为了开端出产下一代雪佛兰Bolt车型做准备。“公司将向费尔法克斯装配厂出资约3.9亿美元（约27.4亿元人民币），以添加新款雪佛兰Bolt EV的产值。为了装置新东西，咱们将暂时裁人，直到 2025 年中期恢复出产。”
据《美国轿车新闻》此前泄漏的裁人方案，本轮通用轿车的裁人将分为两轮进行，其间第一轮将于11月18日开端，包含暂时辞退686名全职职工和辞退250名暂时雇员。第二轮的则将从1月12日起，辞退759名全职职工。
广汽传祺联合华为推概念车，下一年一季度上市
9月24日，广汽传祺与华为强强联手在东莞松山湖举办传祺华为联合创“新”方案效果共享会。两边协作首个重大效果——全新概念车“1Concept”全球首秀。该车选用了华为智能轿车解决方案，搭载了传祺i-GTEC 2.0技能、华为鸿蒙座舱和乾崑智驾ADS 3.0体系。据官方介绍，依据该概念车打造的量产车型将在2025年第一季度上市交给。
瑞典电池制作商Northvolt方案裁人1600人
外媒9月24日报导，瑞典电池制作商Northvolt方案在其瑞典基地裁人1600人，约占全球职工总数的五分之一。该公司称，将暂停坐落瑞典北部谢莱夫特奥的Northvolt Ett工厂的大规模扩建方案。
群众我国回应裁人数百人
日前，有音讯称，群众轿车开端削减我国总部职工，裁人数量将到达数百人。对此，群众我国回应称，群众轿车集团（我国）正继续提高各部分及项目的功率、优化本钱。依据实际状况，相关办法也触及直接人力本钱及包含行政管理开支、差旅费及训练本钱等在内的直接人力本钱。
群众我国方面表明，群众轿车集团上一年在一切旗下品牌中发动绩效方案，依据设定的方针：至2026年将功率提高20%。群众轿车集团（我国）与其他一切的部分相同，积极参与并支撑全球的绩效方案。
长安轿车：阿维塔科技有独立上市方案
9月26日，长安轿车在互动途径表明，阿维塔科技将独立展开，独立进行商场化运作，并整合战略协作伙伴资源，有独立上市方案，未来也期望能与更多的战略协作伙伴一同，聚力共创。
欣旺达：拟一同出资树立广东星航一期创业出资基金合伙企业
9月26日，欣旺达公告，全资子公司前海弘盛拟与星航新程、小鹏出资、凯得出资、芯联出资、兴华出资签署《合伙协议》，一同出资树立广东星航一期创业出资基金合伙企业（有限合伙），该合伙企业认缴出资总额为4.91亿元。
易航智能：获北汽等数亿元C轮融资
9月26日，据《晚点Auto》报导，智驾供货商易航智能近来完结数亿元C轮融资，由北汽产投、浙江金控出资公司、德清产投、财通本钱联合出资。
报导称，本轮融资后，易航智能或将为北汽集团旗下BEIJING、极狐品牌的车型开发智驾方案。现在，易航智能首要为车企供给高速NOA等中阶智驾软硬件方案，已在北汽BJ40，上汽大通 G90、MIFA 9、MIFA 7，极石01等10余款车型上量产。
主动驾驭货车Bot Auto宣告完结2000万美元Pre-A轮融资
近来，图森未来前联合创始人侯晓迪的新公司Bot Auto宣告完结2000万美元Pre-A轮融资。出资方包含Linear Capital（线性本钱）、M31 Capital，以及Brightway Future Venture、Cherubic Venture、EnvisionX Venture、First Star Venture、Welight Capital、Taihill Venture和Uphonest Venture。
Bot Auto总部坐落休斯敦，中心方向在主动驾驭货车的研讨。此次融资将为Bot Auto的下一代主动驾驭货车技能研制供给资金，要点提高安全性和运营功率。
职业方针
我国轿车流转协会呼吁纾困轿车经销商
9月23日，我国轿车流转协会（以下简称“流转协会”）发文称，近来向政府有关部分正式递送《关于当时轿车经销商面对资金窘境和关停风险相关状况的紧迫陈述》（以下简称《陈述》），就现在轿车经销商遍及面对的资金链紧绷致使关停风险猛增的问题，进行了剖析并提出相关方针主张。
《陈述》中说到，当时轿车经销商的新车出售呈现大面积亏本，遍及存在现金流赤字运营和资金链断裂风险加重的状况，已难以脱节生计窘境。
《陈述》说到两项详细主张：一、相关部分赶快安排轿车经销范畴金融环境专项调研，整理百强轿车经销商集团、区域龙头经销商集团和中小轿车经销商等运营主体的金融需求，研讨拟定轿车经销范畴融资支撑方针，引导金融机构在依法合规和风险可控前提下加大对轿车经销范畴的支撑力度，然后进一步增强金融服务流转的功用；二、金融机构与轿车经销商一同推进轿车商场安稳，对现有借款不抽贷、不断贷、不压贷，答应以灵敏方法进行展期和连续，一起，逐渐添加对经销商的授信额度，拓展借款运用范围。鼓舞方针性银行对轿车经销商树立授信专项方针。
匈牙利将投票对立欧委会对我国电动轿车加征关税
9月25日音讯，据《匈牙利民族报》报导，匈牙利外长西雅尔多表明，依据匈牙利外交与对外经济部发布的一份声明，匈牙利将投票对立欧盟委员会对我国电动轿车加征关税。
美国拟制止智能网联车运用我国软硬件，称为防敏感数据走漏
当地时刻9月23日，美国商务部发布一份拟议规则，提议出于国家安全考虑，制止在美国出售和进口集成了由我国或俄罗斯开发的部分特定软硬件的智能网联轿车，不管轿车是否在美国制作。该禁令适用于公共道路上的一切轮式车，包含轿车、货车和公共轿车等，并方案于总统拜登任期完毕前正式发布。
规则说到，禁令首要针对的是车辆衔接体系（VCS）中的软硬件，以及支撑主动驾驭功用的主动驾驭体系（ADS）等。在美方看来，这些要害体系一旦遭受侵略，美国用户个人数据、车辆驾驭数据以及与电网等要害根底设施相关的很多敏感数据将面对被不合法搜集和拜访的风险，道路上行使的轿车或许被长途操控
新车上市
比亚迪海狮05DM-i与第二代宋Pro DM-i上市
9月23日，搭载比亚迪第五代DM技能的海狮05DM-i及第二代宋Pro DM-i正式上市。两款新车各推出4个版别，官方辅导价11.28-14.28万元。
智能装备部分，两款新车均搭载DiLink智能座舱、DiPilot智能驾驭辅佐体系，具有L2级智能驾驭辅佐才能，包含智能领航、智能限速操控、主动紧迫制动、开门预警等。
海狮05DM-i与第二代宋Pro DM-i选用插混专用1.5L高效发动机，途径发动机最高热功率达46.06%，亏电油耗为3.79L/百公里，归纳续航到达1400km。
春风风神L7 EV上市 价格10.99-13.99万元
9月23日，春风轿车发布了春风风神L7 EV。春风风神L7 EV前脸选用了悬浮式车顶以及溜背式轿跑SUV的规划。车身长宽高分别为4685/1900/1617毫米，轴距为2775毫米，整备质量为1740公斤。
座舱方面，新车搭载了WindLink OS 3.0智能座舱，标配车规级8155芯片+14.6英寸触控高清中控屏+10.25英寸液晶外表屏，具有语音、语义辨认功用。
动力和续航方面，春风风神L7 EV选用前置单电机，最大功率160kW、峰值扭矩310N·m；搭载62.3kWh电池包，CLTC续航均为518km。
春风猛士917蛟龙战甲上市 价格76.8万起
9月24日，春风猛士917蛟龙战甲正式上市，价格区间为76.8-86.8万元，一起还举办了第一批车主的交给典礼。新车是面向越野专业玩家和泛军事爱好者推出的一款电动硬派越野车型，也是春风猛士科技与博纳影业携手打造的我国第一款电影联名车。
长安第四代CS75PLUS上市，价格12.19万元起
9月24日，长安轿车第四代CS75PLUS正式上市，新车共推出两款车型，其间1.5T新蓝鲸尊享型12.19万元，1.5T新蓝鲸旗舰型12.99万元。此外，12月长安轿车还将带来2.0T的动力挑选。
第四代CS75PLUS定位为中型SUV，比较上一代车型在尺度上有了提高，长宽高分别为4770x1910x1705毫米，轴距为2800毫米。智能化技能则由长安轿车培育的科技企业梧桐车联供给，支撑个性化座舱设置、AI大模型对话等功用。
智界R7正式上市，价格25.98-33.98万元
9月24日，鸿蒙智行正式发布全新车型——智界R7，定价25.98-33.98万元，共推出四款车型装备。
智界R7定位中大型轿跑SUV，新车长宽高尺度分别为4956*1981*1634mm，轴距为2950mm。座舱方面，新车搭载15.6英寸中控屏+12.3英寸外表屏，车机运用Harmony OS4体系。
续航补能方面，该车选用800V高压电池途径，Pro版车型搭载82kWh电池包，CLTC工况下续航路程667km，Max版分为82kWh和100kWh两种容量的电池包，续航路程分别为667km和802km，Ultra版运用100kWh电池包，四驱续航736km。补能方面，R7从30%-80%SOC充电时刻15分钟。
智能辅佐驾驭方面，智界R7 Pro版选用不带激光雷达的HUAWEI ADS根底版，可完成部分主动安全和泊车功用，其他版别车型悉数装备192线激光雷达，支撑华为ADS 3.0高阶智驾才能，能够完成车位到车位的全场景辅佐驾驭才能。
领克Z10 STARBUFF电竞定制版上市
9月25日,在星纪魅族AI生态发布会上,领克Z10电竞定制版正式上市,新车共推出2款车型,官方辅导价为24.28-32.98万元,限时一口价价格区间为23.68-31.88万元。
新车是由领克与星纪魅族联手打造，依据领克Z10的95kWh的后驱和四驱四座智驾版打造而来，面向电竞游戏硬核用户集体。
奇瑞瑞虎9油电双车上市
9月25日，瑞虎9油电双车全球上市发布会于西安举办，2025款瑞虎9、瑞虎9 C-DM正式上市。其间，2025款瑞虎9此次共推出五款车型，其辅导价区间为15.29-20.39万元；瑞虎9 C-DM正式则推出了两款车型，其辅导价分别为16.59万元和17.59万元。
二代哈弗H9上市，价格19.99万元起
9月25日，全新哈弗H9正式上市。新车定位为一款中大型SUV，装备2.0T动力，非承载式车身，选用坦克途径，全系标配TOD智能四驱+Mlock机械锁止，低速四驱方式下扭矩可扩大2.64倍，支撑坦克掉头。
哈弗H9共推出三个版别，探境版、拓境版和极境版辅导价分别为19.99万元、21.59万元和22.99万元。在预价格的根底上下调了6000元。
起价格80.8万元，英力士掷弹兵我国上市
9月25日，英力士轿车公司宣告，集英国精深规划、德国杰出工艺与世界领先制作技能于一身的奢华硬派越野模范——英力士掷弹兵5座越野车，正式登陆我国商场。
英力士掷弹兵是英力士集团董事长吉姆·拉特克利夫爵士以轿车发烧友及经验丰富的探险家打造出的4X4硬派越野车型，车型得名于造车创意诞生的伦敦掷弹兵酒吧。
本次英力士轿车共为我国商场带来掷弹兵的三款车型，掷弹兵标准版官方主张零价格808,000元；掷弹兵Fieldmaster版装备了前排座椅加热、皮革内饰、Safari天窗等，官方主张零价格908,000元；掷弹兵Trialmaster版预装了高位进气口、前后差速锁、外部多功用带等装备，官方主张零价格908,000元。
AION RT敞开预售 预价格11.98-16.98万元
9月26日，埃安第二款全球车AION RT敞开预售，共推出4个版别，预价格11.98万元—16.98万元。
智能化方面，AION RT搭载激光雷达高阶智驾，具有27个智驾硬件、第四代感知端到端深度学习大模型、英伟达Orin-X高算力途径。续航补能方面，AION RT能够完成11.7kWh/100km电耗和650km续航。
小鹏X9加推610长续航Max版车型，价格37.98万元
9月26日，小鹏旗下纯电大七座MPV——小鹏X9正式发布全新610 长续航Max版别，官方价格为37.98万元。
作为小鹏旗下首款纯电MPV车型，小鹏X9自本年1月1日正式上市以来，上市8个月交给超越15，000台新车。其间，Max版的占比到达73%，智驾浸透率达99%。
阿维塔07上市，价格21.99-28.99万元
9月26日，阿维塔科技宣告，旗下第三款战略车型阿维塔07正式上市，首搭华为乾崑智驾ADS 3.0，具有全向防磕碰体系CAS 3.0，可完成前向、侧向、后向的主动安全辅佐。新车推出增程和纯电两种动力6款车型，官方辅导价21.99-28.99万元。
全新智己LS6正式上市，价格23.99万元-30.29万元
9月26日，全新智己LS6正式上市。全新智己LS6推出五大装备版别，官方辅导价23.99万元—30.29万元。
全新智己LS6全系装备激光雷达+英伟达Orin X芯片，全系具有“无图城市NOA才能”，且交给即注册全国。一起，支撑300+种泊车场景的“IM AD主动泊车辅佐”和“AVP一键代客泊车”。
奇瑞星途瑶光C-DM电四驱上市 价格19.99万-21.99万元
9月26日，星途品牌经过线上发布会的方式，发布了瑶光C-DM四驱版车型的价格。本次四驱版车型共推出两款装备车型，辅导价分别为19.99万和21.99万元。一起，星途还发布了瑶光C-DM新款两驱版车型的价格为15.99万-18.89万元。
春风流行星海S7上市 价格11.98-13.99万元
9月26日，春风流行旗下全新纯电轿车——星海S7正式上市，新车共推出3款不同装备的车型，官方辅导价格为11.98-13.99万元。新车定坐落中大型新能源轿车，全体造型中无款车门和掀背式尾门都是其造型规划亮点。整车选用后轮驱动，纯电续航到达555公里。
启源A07全新真香版敞开预定
9月26日，长安启源A07全新真香版敞开先享预定。新车供给7款车型供顾客挑选，其间增程版别2款，纯电版别4款。纯电版别续航掩盖525KM、625KM、710KM，增程版纯电续航为230km，归纳续航1330km。
春风本田灵悉L上市，价格12.98万元
9月26日，春风本田子品牌灵悉旗下灵悉L正式上市，车辆只要一个装备，价格12.98万元。灵悉L选用全新规划理念，长宽高分别为4830/1845/1503毫米、轴距为2731毫米。车辆装备五联屏、HUD昂首显现、电子外后视镜，中控屏，外表屏和副驾屏的尺度均为 12.3 英寸，两边后视镜屏幕尺度为7英寸。
动力方面，车辆搭载襄阳弗迪电池有限公司出产的59.22千瓦时磷酸铁锂电池，以及智新科技TZ200XSBT1驱动电机，电机峰值功率160千瓦，CLTC工况续航路程520公里。
2025 款广汽本田雅阁上市，起价格17.98 万元
9月26日，新款广汽本田雅阁正式上市，此次为年度改款，首要对车辆部分细节进行调整，官方辅导价17.98-23.88万元。此次上市的新车首要添加了锐·T动旗舰版装备，搭载了Honda SENSING 360+高阶智驾体系，此外，锐·T动显贵版可选装该体系，需额定花费1.5万元。
新款车型在造型与尺度上与现款车型改变不大，新车首要新增了本田全球范围内最新研制的智能驾驭辅佐体系（英文名Honda SENSING 360+）。车辆使用高速领航辅佐功用，能够完成高速上的辅佐跟车、辅佐超车、车道坚持以及辅佐进入匝道等功用。
全新一代凯迪拉克XT5正式上市，限时一口价26.59-33.59万元
9 月 28 日，全新一代凯迪拉克 XT5正式上市，限时一口价格区间为 26.59-33.59 万元。新车定位为中型 SUV，搭载 2.0T发动机，匹配 9AT 变速箱。
长安马自达EZ-6敞开预售，价格16万元起
9月28日，长安马自达EZ-6敞开预售，共7款车型，价格区间16万元—20万元。新车定位为中型轿车，长宽高分别为4921/1890/1485毫米，轴距为2895毫米。车内选用了全液晶外表和14.6英寸悬浮式中控屏组合，中控台取消了实体按键。车机以高通骁龙8155芯片为根底，支撑四音区语音辨认，3D全息人脸辨认，手势操控，长途车控等功用。
（本文首发于钛媒体App）
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中心观念
美国总统大选成果出炉后，美元指数从104.3上升至106.2 （增值1.8%），其间欧元兑美元价值下降2.5%至1.052，贡献了美元指数79 %的升幅，大于欧元在指数中权重。值得注意的是，在特朗普以较大优势赢得总统推举、且共和党完成“横扫”后，美国对全球加征关税的预期有所上升，但欧元近期动摇起伏乃至高于被加征关税起伏或许更高的人民币。本文从技能面，经济根本面，宏观方针展望，趋势增加潜力，以及在美国加征关税环境下欧洲经济的“脆弱性”等方面来评论，剖析欧元、以及由此引申的美元指数的潜在走势。咱们的结论是，不扫除欧元兑美元汇率在往后数月后迫临、乃至打破1:1的“平价”水平。从这个视点判别，美元指数或许还有上升空间。咱们坚持美国年度展望（拜见《两种大选成果下美国经济走势》，2024/11/5》）中对美元2025上半年触及110左右的猜测。但假如美国加征关税起伏、或欧洲根本面恶化速度超预期则这一猜测也有上调的空间。
近期，欧元价值下降首要由利差驱动，背面有根本面、方针面和危险事情的一起影响。以德国国债利率为代表的欧元区无危险利率与美债利率的剪刀差走阔，一起，欧洲各国间利差扩展（图表1-图表3）。近期美欧经济动能进一步分解、俄乌抵触进一步晋级、法国预算风云、欧央行与美联储降息途径的分解一起造成了欧元的走弱，详细来看：
首要，欧洲短期根本面走势偏弱。尽管三季度欧元区消费呈现必定程度企稳痕迹，各国零售环比增速均改进，顾客决心接连上升态势，可是欧元区11月PMI全面走弱，需求下降是首要连累。制造业PMI降至45.2，呈现出“量价齐跌”的状况。尽管出厂价格下降，但10月数据显现的需求好转的痕迹并未继续，新订单分项较10月下降0.8pp至43.4（图表4）。此外，新出口订单亦较10月下降0.9pp，后续若特朗普全面加征关税，外需或带来进一步连累。服务业PMI则为本年6月以来初次降至荣枯线以下。服务业PMI回落到49.2，尽管工作和价格分项仍有必定“黏性”，但新订单大幅下行（1.5pp），预示进一步走弱的危险。
近期俄乌形势改变，以及欧洲本乡包含法国预算风云在内的危险事情，推升欧元区财物的危险溢价，束缚欧元体现。特朗普胜选后时间短的“平缓神往”很快被打破。11月17日，俄罗斯对乌克兰境内动力基础设施发起大规模突击；同日，拜登政府扩展对乌帮助，放宽美制兵器运用束缚，乌克兰开始运用美制、英制导弹进犯俄罗斯境内方针。俄罗斯对兵器运用的抑制也有所松动，普京称或许大规模集群运用弹道导弹冲击乌克兰决议计划中心。此外，法国总理巴尼耶强行通过2025年法国预算案后，政府面对“停摆”危险。法国众议院中，松懈的左翼执政联盟、中右翼执政党和极右翼国民联盟呈现“鼎足之势”，执政党减少财务赤字的建议遭到极右翼政党对立。12月2日法国总理巴尼耶使用宪法赋予的特别权力，没有进行国会投票的状况下通过了2025年社会保障预算，极右翼国民联盟要挟将对政府进行不信任投票，法国政府将面对“停摆”危险。
欧央行降息途径和美联储的分解加重，欧央行降息节奏或将显着快于美联储。11月FOMC完毕以来，商场预期至下一年年中，欧央行降息起伏由122bp升至145bp，次数由缺少5次进步至挨近6次，而美联储降息起伏由60bp降至54bp，且联储降息结尾也由2026年4月提早至2026年3月（图表5）。增加层面，欧元区 11月制造业PMI显现经济需求疲弱，而美国经济特别是消费耐性偏强，最新的亚特兰大联储GDP Now指示美国四季度GDP增速为2.7%，高于11月初的2.3%，且10月零售环比增加超预期，实践个人消费的Nowcast坚持在3%的相对高位。通胀层面，欧元区通胀偏弱，11月HICP环比降幅超预期，而美国10月通胀坚持偏高方位，且特朗普上台后加关税、驱赶不合法移民等方针进一步推升美国通胀预期。
往前看，更多负面要素或将束缚欧元：
1.短期内，欧元区和美国的宏观方针剪刀差走阔或将进一步束缚欧元体现。相较美国，一方面，欧央行或采纳更为活跃的降息途径，推动利率下行；另一方面，因为愈加严厉的财务束缚，欧元区的财务扩张力度缺少或连累其增加体现。较低的利率水平缓缺少财务扩张支撑的经济，均不利于欧元的汇率体现。 比起美国，欧洲钱银偏松，财务偏紧，不利于汇率体现。
钱银方针方面，估计欧央行降息节奏快于美联储。 因为欧元区增加动能偏弱，加之潜在交易抵触对经济预期增加的连累，欧央行需求采纳愈加支撑性的钱银方针态度。而依据最新发布的11月FOMC会议纪要显现，联储对通胀粘性的忧虑边沿上升，多位联储官员表达了对渐进式降息途径的支撑。咱们估计未来欧央行或将接连降息，而美联储在12月降息后，2025年上半年最多降息2次，欧央行的降息节奏或快于美联储。
财务方针层面，估计2025年欧元区财务相对美国依然偏紧。 依据EC的猜测，2025年欧元区赤字将从3%降至2.9%，财务脉冲将从紧缩1个百分点降至紧缩0.3个百分点（图表6），而美国财务赤字或在2025年坚持偏高水平（图表7）。此外，法国政府面对“停摆”危险，短期政治动乱加重，预算或许难产。而德国执政联盟也于11月分裂，2025年2月或许提早大选，政治动乱或导致部分开销无法继续，然后导致短期财务偏紧。现在民调显现中右翼联盟党（CDU/CSU）有望取胜，跟着中右翼政府的上台，财务或许会有必定放松，但或许需求比及2025年二季度和三季度。
2.欧洲中长时间趋势增加潜力也显着低于美国，即欧元不具备长时间实践汇率增值的根本面支撑。中长时间看，欧元区人口老龄化问题要比美国愈加严峻，长时间潜在增速相对更低。疫情、俄乌抵触对欧元区的伤痕效应愈加显着，例如到2024年三季度欧元区GDP仍未回到趋势水平。此外，美国AI工业革命方兴未已（拜见《美国工业革命怎么影响长时间增加功率和中性利率》，2024/6/3），中长时间有望引领美国工业进一步晋级，而反观欧元区——传统制造业面对我国等新式商场国家的冲击，优势削弱，而高科技职业前沿的欧元区公司占比也较低。依据IMF的猜测，未来5年欧元区GDP潜在增速或从疫情前的1.34%下降至1.26%，而美国未来5年的GDP均匀增速则为2.1%（图表8-图表9）。 咱们以为，不管从方针面，地缘政治应战，工业竞争力，人口结构等多个维度评判，美欧两个经济体最终的实践体现或许比IMF猜测的不合更大。
3.危险事情层面，地缘抵触外，美国新政府若全面加征关税或许会对欧元区景气量带来更大的冲击。尽管美国或许对我国产品加征更高起伏的关税水平，但上一轮美国（仅）对我国加征关税的经历标明，性价比优势下降的欧洲制造业或许受损更大。2018-2019年中美第一轮交易抵触期间，全球制造业周期回落，对海外依赖度比较高的欧元区经济承压，连累欧元区制造业PMI以及欧元区出口增速。2018年7月到2020年1月，欧元区PMI从56左右下跌至47左右（图表10）；同期，欧元区对全球出口增速也震动回落（图表11）。 此外，我国对美国出口受阻会“溢出”到全球交易，而欧洲和我国在出口产品上重合度较高，但竞争力下降，所以欧洲出口商场面对更大调整。 例如，德国汽车职业近年来竞争力有所下降，遭到我国新动力汽车职业的影响，全体体现偏弱。 例如德国国内汽车出产相对2015年的高点已回落三成有余 （图表12）。
此外，值得一提的是，参阅2018-2019年中美交易抵触期间的体现，当时商场对欧元区被加征关税的定价或许显着缺少。中美第一轮交易抵触期间，尽管美国未对欧元区直接加征关税，但跟着全球交易周期的缩短和制造业景气量跳水，欧元区汇率一度呈现显着调整（图表13-图表14）。近期，特朗普敏捷组阁后，关税方针一致或许上升，各项方针的推动都或许快于此前预期，但11月25日特朗普要挟对墨西哥、加拿大加征关税以来，欧元汇率根本坚持不变，而各国股市的动摇性也波澜不惊，可见全球对美国较大起伏加征关税的定价或许缺少。
综上所述，欧元或许面对趋势性价值下降的危险，从现在根本面走势看，不扫除欧元在往后数月价值下降于美元平价水平（即1：1），尤其是在美国加征关税起伏高于预期的景象下。由此剖析，美元指数也有进一步走强的空间。咱们坚持下一年上半年美元指数或许冲高至110左右的猜测不变（拜见《两种大选成果下美国经济走势》，2024/11/5，图表15）。假如特朗普对全球加征的关税高于咱们此前的预期（即对全球加征约5%，我国额定30%的关税），不扫除美元指数有更大的上行空间。交易抵触和美元指数较快上行的危险将收紧包含美国在内的全球金融条件，为新式商场流动性带来进一步的压力。一起，鉴于本轮美国对全球加征关税的起伏或许显着高于2018-19年，对全球商场的冲击或许更明显，而全球交易和制造业周期面对的压力也或许更大。
危险提示：美国经济根本面超预期走弱，欧元区通胀粘性超预期。
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